Eduardo Dowd, um ex-gestor financeiro de Wall Street e sócio fundador da Phineance Technologies, prevê uma grave crise financeira nos Estados Unidos, potencialmente pior que a crise de 2008, com a fase mais crítica prevista para ocorrer em 2025/2026.

Em uma entrevista no mês passado, ele alertou sobre uma profunda recessão desencadeada por uma crise imobiliária que levará a um enorme choque financeiro nos próximos 6 a 12 meses, com quedas do mercado de ações, perdas de empregos e falências bancárias provavelmente se intensificando.

Um tema central na análise de Dowd é a iminente falência de vários bancos, especialmente instituições menores, levando a uma grande consolidação na qual a maior parte da atividade bancária seria controlada por um número menor de bancos de grande porte. Essa consolidação, argumenta ele, seria um precursor necessário para a introdução de uma moeda digital emitida por um banco central, que seria uma ferramenta para um controle governamental sem precedentes sobre as transações financeiras e o comportamento das pessoas.

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Edward Dowd, ex-gestor de portfólio da BlackRock que supervisionou um fundo de ações de crescimento de US$ 14 bilhões por mais de uma década e coautor do livro 'Causa desconhecida: a epidemia de mortes súbitas em 2021 e 2022', discute o estado atual do sistema financeiro, particularmente a dependência dos Estados Unidos na expansão da dívida e intervenções monetárias como flexibilização quantitativa (“QE”), e as potenciais consequências dessa estratégia.

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A seguir estão alguns destaques de sua entrevista no mês passado com Versan e Vandall Aljarrah, fundadores da Cisne Negro Capitalista.

Conteúdo

Ciclos de refinanciamento de dívidas e imigração ilegal

Como disse o coapresentador do podcast Versan Aljarrah, o status do dólar como moeda de reserva está sendo questionado nos EUA e no mundo, e há especulações sobre se a situação atual é uma estratégia intencional para inflar o dólar até o ponto do colapso como forma de redefinir o sistema.

Segundo Ed Dowd, o dólar está sujeito a ciclos longos; Tim Wood, o “Ciclista”, identificou um ciclo de quatro anos. Com base na pesquisa de Wood, a retração deste sexto ciclo econômico está agora alinhada para corresponder ao estouro da maior bolha econômica da história. Enquanto o dólar permanecer acima da mínima dos últimos quatro anos, de 89.10, a tendência de alta de longo prazo permanecerá intacta. No momento da entrevista, o preço estava em torno de 97. Para o preço atual, consulte os Gráficos de Ações. AQUI.

“[O dólar americano é] a camisa mais limpa na roupa suja”, disse Dowd. Há aproximadamente US$ 17 a 18 trilhões em dívida denominada em dólar em outros países, tanto soberana quanto corporativa, o que dificulta a saída deles do dólar sem sofrer uma depressão deflacionária. Portanto, embora estejamos testemunhando o declínio do dólar, ele não é iminente, disse ele.

A morte do dólar é um processo lento e forças cíclicas podem eventualmente ir contra a preferência do governo Trump por um dólar fraco, com um dólar em rápida valorização, muitas vezes indicando um sistema de crédito global em contração e destruição de crédito.

O coapresentador do podcast, Vandell Aljarrah, observou que, historicamente, os gráficos mostram uma correlação interessante entre o dólar americano e o Bitcoin. Houve uma correlação inversa direta entre o fundo do dólar e o pico do Bitcoin.

O ciclo de refinanciamento de dívidas ocorre a cada três a cinco anos, disse Vandell. Mas, desde 2009, a cada quatro anos, em média, tem havido um padrão notável de enfraquecimento do dólar e pico do Bitcoin na mesma época, mostrando uma forte correlação inversa.

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Quando questionado sobre a sua opinião sobre o ciclo de refinanciamento da dívida que tem ocorrido desde 2009, Dowd explicou que em 2019 ocorreu uma desaceleração global sincronizada, acompanhada por uma acordos de recompra Crise das operações de recompra (repo). As operações de recompra são empréstimos overnight entre os bancos e o Federal Reserve (Fed). A crise das operações de recompra levou os bancos centrais e os governos a aumentarem os gastos.

"Então, vejam só, a covid chegou magicamente, e essa crise permitiu e deu aos bancos centrais e governos a licença para gastar como marinheiros bêbados", disse ele. Assim, o Federal Reserve imprimiu dinheiro e o governo americano o gastou, resultando em inflação real pela primeira vez desde 2009. Antes de 2009, a inflação era a inflação de ativos, o aumento sustentado dos preços de ativos financeiros e reais, como ações, títulos, imóveis e terrenos.

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A inflação, combinada com o ciclo sem precedentes de aumentos monetários do Federal Reserve (Fed), levou a uma situação em que outra aceleração dos gastos governamentais era necessária, o que foi proporcionado pelo governo Biden por meio do aumento dos gastos deficitários. Dowd acredita que grande parte dos gastos do governo Biden se deveu a operações logísticas relacionadas à imigração ilegal.

“Acredito, e isso está começando a aparecer, que muitos desses gastos foram na operação logística proposital de trazer 20 milhões de pessoas para os EUA, o que afetou a economia”, disse ele.

Dowd acredita que a imigração ilegal em larga escala introduziu uma nova variável econômica que afeta a economia e torna os indicadores tradicionais de recessão menos confiáveis. Ele afirmou que sua "previsão de recessão" para 2023 e 2024 estava errada, pois estava analisando os "indicadores normais do ciclo econômico que sempre funcionaram", mas, analisando mais a fundo, descobriu que a imigração ilegal em massa estava tendo um impacto significativo na economia.

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Crise imobiliária e desaceleração econômica global

“[A tendência da imigração] está se revertendo e isso terá um impacto na economia”, disse Dowd. Por exemplo, “a imigração ilegal estava atrasando o mercado imobiliário. As casas começaram a ser vendidas em 2022, mas os preços não caíram porque os aluguéis aumentaram. Tudo isso está desaparecendo.”

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O mercado imobiliário, que foi sustentado por aluguéis elevados devido à imigração ilegal em massa, está causando uma crise de evolução lenta, com indicadores antecedentes já mostrando declínio. Essa crise acabará afetando os mercados de ações, a atividade da construção civil e levando a demissões. Isso "virá nos próximos 6 a 12 meses", disse Dowd, chamando-a de "recessão profunda".

A profunda recessão de que Dowd fala é caracterizada por uma crise imobiliária. Essa tendência não se limita aos EUA, mas está sendo observada globalmente, com países como Japão e Reino Unido registrando quedas semelhantes em seus mercados imobiliários. O mercado imobiliário global está começando a mostrar sinais de declínio sincronizado, com os mercados de ações e as empresas relacionadas à construção civil apresentando desempenho ruim, disse Dowd.

“No último mês, estamos realmente vendo uma sincronização. O Japão teve números ruins no mercado imobiliário este mês, assim como o Reino Unido e os EUA. Então, parece que é global e está sincronizado no momento”, disse ele. No entanto, ele observou que essa situação não está sendo amplamente divulgada na mídia corporativa, “nem será até que comece a afetar os dados concretos e os mercados de ações finalmente desapareçam”.

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Crise imobiliária combinada com o estouro da bolha do mercado de ações

Além do mercado imobiliário, espera-se que as ações das construtoras sofram um impacto negativo. "Acredito que veremos novas mínimas nas construtoras nos próximos meses, o que será um indicador importante para o mercado imobiliário", disse Dowd, com perdas de ações entre 30% e 50%, semelhantes às quedas nos preços das ações observadas no relatório. bolha pontocom (ou pontocom).

As avaliações atuais das ações estão em níveis recordes, semelhantes aos da bolha das pontocom em 2000. Comparando os níveis atuais dos rendimentos de dividendos do S&P com os dos títulos, o retorno projetado para as ações em 10 anos não é bom. "Se você investir todo o seu dinheiro em ações aqui e agora, seus retornos futuros de 10 anos serão péssimos", alertou Dowd.

O mercado de ações é impulsionado por “boné grandeAções de tecnologia, como a empresa de semicondutores Nvidia, uma empresa de US$ 4 trilhões. "Big cap", "large cap" ou "grande capitalização de mercado" referem-se a empresas de capital aberto com uma capitalização de mercado de US$ 10 bilhões ou mais.

Então, infelizmente, temos... uma crise imobiliária se aproximando – e, novamente, não sabemos quão profunda ela será. Pode ser moderada, pode ser superficial, pode ser grave, mas vai acontecer. E então você tem uma bolha tecnológica/bolha de ações. Então, você pode ter uma bolha de ações estourando e uma crise imobiliária. Então, pense em 2000 [bolha das pontocom] e 2008 [Grande Crise Financeira] combinados”, disse Dowd.

Observando fatores que podem afetar a gravidade da próxima recessão, Dowd disse que o consumidor não está tão alavancado quanto estava na crise imobiliária de 2008, os efeitos potenciais no sistema bancário ainda são desconhecidos e as respostas do Federal Reserve e fiscais serão importantes para determinar o resultado.

O que as ações fariam? Em algum lugar entre a terceira posição, com 30% e 50%. As duas últimas grandes recessões que tivemos foram a da bolha das pontocom – as ações caíram 50% em um período de dois anos, de acordo com os índices – e na Grande Crise Financeira, caímos 50%. Então, eu diria que em algum lugar entre 30 e 50%. Teremos uma resposta do Federal Reserve e uma resposta fiscal, e então teremos que ver o que vai acontecer a partir daí”, explicou Dowd.

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Bancos Centrais, Ouro e Moedas Digitais

Versan mencionou que os bancos centrais estão acumulando ouro físico e promovendo um futuro digital, o que parece contraditório e pode ser uma forma de desviar a atenção dos problemas subjacentes do mercado. A ilusão de um mercado estável não pode continuar indefinidamente, e a supressão dos preços do ouro pode não ser sustentável a longo prazo. "Por quanto tempo essa ilusão pode durar?", perguntou a Dowd.

Espera-se que o ouro se valorize a longo prazo, apesar de potenciais recuos a curto prazo, respondeu Dowd. Os investidores devem encarar qualquer queda como uma oportunidade de compra, em vez de vender seu ouro ou usar alavancagem excessiva em contratos futuros de ouro. "O ouro a longo prazo está subindo... porque há esse foco em moedas digitais", disse ele.

A classificação do ouro como um ativo de capital de Nível 1 nos bancos, que entrou em vigor nos EUA em julho, permite que os bancos emprestem com base em ouro físico, e os bancos centrais vêm acumulando ouro discretamente antes dessa mudança.

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"Na década de 1970, quando abandonamos o padrão-ouro, eles o transformaram em commodity. Então, eles estão meio que remonetizando o ouro", explicou. Os bancos centrais estão acumulando ouro e alguns estados, como o Texas, estão legalizando o ouro e a prata como moeda corrente.

Nota de A Exposé:Os Estados Unidos pararam de usar o padrão-ouro em etapas. O processo começou em 1933 quando o presidente Franklin D. Roosevelt suspendeu o padrão-ouro para transações domésticas, proibindo a propriedade privada de ouro e interrompendo a conversibilidade da moeda em ouro.

Embora as transações domésticas não fossem mais lastreadas em ouro após 1933, sistema monetário internacional continuou nos termos do Acordo de Bretton Woods, estabelecido em 1944.

O padrão-ouro era finalmente e completamente abandonado Em 15 de agosto de 1971, o presidente Richard Nixon anunciou que os Estados Unidos não mais trocariam dólares por ouro, uma medida conhecida como o "Choque Nixon". Essa ação pôs fim ao sistema de Bretton Woods e marcou o fim definitivo do padrão-ouro para a moeda americana. Desde então, o dólar americano tem operado como uma moeda fiduciária, lastreada por uma autoridade governamental, em vez de uma mercadoria física.

Nenhum país utiliza atualmente um padrão-ouro para respaldar sua moeda.

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Tokenização de Ouro e Outros Ativos

Tecnologias de registro distribuído ("DLTs") são sistemas digitais para registrar transações e outros dados em múltiplos locais, instituições ou nós simultaneamente, sem um administrador central ou ponto único de falha. Elas estão ganhando força e podem desempenhar um papel crucial em transações financeiras internacionais. 

Bancos centrais e instituições financeiras em todo o mundo estão explorando e testando ativamente DLTs para aprimorar pagamentos e liquidações internacionais. Existe um plano estratégico para conectar ativos físicos como o ouro com redes digitais? Sim, disse Dowd, "há muita conversa sobre tokenização e há pessoas tentando tokenizar ouro e outros ativos, e será interessante ver como isso funciona. O termo 'smart contracts', o que você tem.”

Dowd conversou com pessoas do setor que confirmaram estar tentando iniciar a tokenização de ativos e contratos inteligentes no mercado de ouro. No entanto, "o que eles estão dizendo é que ninguém quer fazer isso porque gostam de fazer negócios da maneira como fazem, porque a tokenização eliminará muitos intermediários, e os intermediários não estão felizes em serem eliminados. Portanto, é um processo lento. Não acho que vá acontecer da noite para o dia, mas está começando."

Mercados Crypto

Vandell acredita que o mercado de criptomoedas é como "o oeste selvagem", com 99% das criptomoedas e empresas de criptomoedas previstas para chegar a valor zero, enquanto um punhado de empresas com casos de uso, utilidade e soluções do mundo real para problemas de trilhões de dólares surgirão.

Ele acredita que o mercado de criptomoedas foi projetado para dar às pessoas a ilusão de finanças descentralizadas, embora, na verdade, seja um sistema centralizado vinculado ao blockchain. Alguns stablecoins como XRP e XLM foram mencionados em documentos pelo Banco de Pagamentos Internacionais e o Grupo Banco Mundial, observou Vandell.

Há uma correlação entre o dólar e as criptomoedas, e uma correlação entre o Bitcoin e o NASDAQ, disse Dowd. As criptomoedas tendem a não se sair bem quando o dólar sobe, e por isso a maioria delas cairá a zero.

Moedas meme parece ser um sistema manipulado, disse Dowd. "Se eu comprasse uma moeda meme depois que ela me fosse oferecida, tenho quase certeza de que perderia dinheiro se a mantivesse por muito tempo." Assim como as criptomoedas, Dowd acredita que a expectativa é que a maioria das moedas meme chegue a zero.

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Ações do Federal Reserve

A decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros estáveis, enquanto outros bancos centrais estão reduzindo as suas, pode estar prestando um desserviço à economia dos EUA, já que taxas de juros reais de 2% podem agravar a desaceleração econômica e a contração monetária.

Dowd acredita que a Reserva Federal está a confiar em dados falhos do mercado de trabalho, como os números da folha de pagamento não agrícola, que economistas como Dra. Lacy Hunt e Daniel Di Martino acreditam que estão incorretas em mais de um milhão de empregos.

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Quando a crise econômica ocorrer, ela acontecerá rapidamente. A combinação dos dados incorretos sobre mão de obra não agrícola e a postura atual do Federal Reserve (Fed) em relação às taxas de juros pode levar a uma rápida queda do mercado quando a verdade sobre a economia se tornar aparente, pegando muitos investidores desprevenidos. Isso fará com que todos tenham um "momento de revelação" e terão que ajustar suas carteiras de investimentos, todos vendendo ações ao mesmo tempo, disse Dowd. "Portanto, isso pode ser incrivelmente rápido e perigoso."

Consolidação do Setor Bancário

A venda repentina e rápida de ações tem o potencial de causar um efeito cascata no setor bancário, causando uma crise que pode levar a consolidações bancárias. As pessoas podem ter esquecido que houve uma situação difícil em 2023. Os gastos deficitários sem precedentes e a intervenção do Federal Reserve com seus Programa de Financiamento Bancário a Prazo (“BTFP”) evitou uma crise bancária em 2023, disse Dowd.

Em 2023, o BTFP ofereceu empréstimos com vencimentos de até um ano a bancos, associações de poupança, cooperativas de crédito e outras instituições depositárias elegíveis. Os empréstimos podiam ser quitados sem penalidade antes do vencimento. Isso evitou uma crise bancária.

“Esses bancos, nos 14 anos anteriores aos aumentos das taxas de juros, estavam comprando títulos do Tesouro e crédito corporativo de baixíssimo rendimento. Com os aumentos das taxas de juros, eles perderam dinheiro no papel. Isso deu início a uma corrida aos bancos em março de 2023. O Silicon Valley Bank faliu, alguns outros simplesmente desapareceram da noite para o dia. Então, o Federal Reserve colocou o dedo na ferida e interrompeu isso”, disse Dowd.

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No entanto, a situação atual é diferente daquela de 2023. Estamos na parte do ciclo em que o crédito está indo na direção errada e é improvável que o Federal Reserve empreste contra crédito ruim.

“Temos imóveis comerciais, temos empréstimos imobiliários que vão começar a decair, e depois temos esse outro desastre de crédito privado porque os bancos... eles são os que financiam muitos dos empréstimos de crédito privado, eles concedem empréstimos a essas empresas para depois fazerem empréstimos”, explicou ele. E “tem havido muito financiamento Ponzi nos mercados de crédito privado... outro fenômeno bancário paralelo.”

Banco de sombra Refere-se a atividades financeiras que desempenham funções semelhantes às do setor bancário tradicional, como empréstimos e concessão de crédito, mas ocorrem fora do setor bancário regulamentado. Essas atividades são frequentemente conduzidas por instituições financeiras não bancárias e, às vezes, são chamadas de intermediação financeira não bancária ou financiamento baseado no mercado. De acordo com as Forbes, a crise financeira de 2008 foi desencadeada por uma corrida ao sistema bancário paralelo.

Embora seja difícil prever como o Federal Reserve responderia e o que aconteceria como resultado, poderíamos ver a consolidação bancária regional, com grandes bancos ficando maiores à medida que o Federal Reserve força fusões, como fez durante a crise financeira de 2008, e isso poderia abrir caminho para a introdução de uma moeda digital do banco central.

“Se você quiser introduzir uma moeda digital de banco central, é muito mais fácil fazer isso quando há menos bancos”, disse Dowd. “Não estamos prevendo uma crise sistêmica [como em 2008], mas as ações de bancos não vão se sair bem. Haverá um susto. E se houver uma crise sistêmica, bem, Katy tranca a porta "Porque da última vez os bancos centrais eram o suporte. Quem vai dar suporte aos bancos centrais se houver uma crise sistêmica?"

Moedas Digitais de Banco Central

137 países e uniões monetárias, representando 98% do PIB global, estão explorando uma moeda digital de banco central (“CBDC”). Algumas já fizeram progressos na criação da infraestrutura necessária, incluindo o uso da tecnologia blockchain.

“Em uma crise econômica, que acreditamos ser global, haverá muito medo, muito pânico, e essa é a ideia, e então temos a consolidação bancária. Esse seria o momento de lançar [CBDCs]”, disse Dowd.

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) e o Fundo Monetário Internacional (FMI) foram claros e expressaram sua visão para uma CBDC. Eles vêm se preparando para sua implementação há muito tempo.

Uma CBDC daria aos banqueiros o controle sobre Velocidade do dinheiro, permitindo-lhes ditar a rapidez com que o dinheiro é gasto, e esse nível de controle é um aspecto fundamental de sua visão para o sistema monetário. O potencial de uma CBDC para controlar o comportamento das pessoas, como impor cotas de consumo de carne para mitigar as "mudanças climáticas", é um aspecto preocupante e destaca o potencial de abuso de poder.

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Embora antes fosse um hobby que culminou na escrita de artigos para a Wikipédia (até que as coisas deram uma guinada drástica e inegável em 2020) e alguns livros para consumo privado, desde março de 2020 me tornei pesquisador e escritor em tempo integral em reação à dominação global que se tornou evidente com a chegada da covid-19. Durante a maior parte da minha vida, tentei conscientizar a população sobre o fato de que um pequeno grupo de pessoas planejava dominar o mundo em benefício próprio. Não havia como eu ficar sentado em silêncio e simplesmente deixá-los fazer isso depois que fizessem seu movimento final.

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